Lombardi:央行和汇市将联手抬高金价

日期:2019-10-08编辑作者:财经

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  原标题:Lombardi:央行和汇市将联手抬高金价

  原标题:肖磊:关于黄金和美元,写在美联储加息之前!

  FX168财经报社(香港)讯 Lombardi分析师Moe Zulfiqar周一(1月2日)撰文称,全球经济越来越复杂,黄金可能会笑到最后。

  全球市场即将迎来美联储加息的压力,这对于全球资本市场到底意味着什么?最直接的办法是,参考去年末加息之后市场的走势。本文主要分析美元未来的可能性,以及对黄金市场造成的影响;只要把这两个问题看清楚了,其他问题将迎刃而解,因为美元决定了全球资本的流向,对大部分资产的分析,都是基于美元问题,而黄金可以反衬出市场对风险的认识,以及对全球金融波动的感知。

  目前来看有三点黄金的大利好,投资者不应忽略。

  如果具体来讲,美联储加息跟黄金价格走势之间,并没有非常绝对的影响关系,美联储加息对金价的影响,是通过抬升美元指数来完成的,如果美联储加息不能明显抬升美元指数,就像2004年至2006年美国加息,对美元指数的推动并不明显,金价持续上涨(加息期间国际金价上涨了70%)。去年末加息,美元指数回调,黄金上涨(加息后半年里国际金价上涨了20% )。因此关注美联储加息对黄金的影响,主要看的不是加息本身,而是对美元带来的波动效应,这一点投资者需要特别注意。

  1.央行不统一

  回顾历史,有很多巧合,也有很多值得三思的地方。

  不久前美联储(FED)再次加息,并表示预期今年加息三次。

  1995年5月至1999年5月,四年间,美元指数从81上涨至102,上涨了26%;期间,国际黄金价格从390美元/盎司下跌到了251美元/盎司,下跌了35%。

  美联储是全球主要央行中唯一加息,欧洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)仍在施行负利率。

  十五年之后,美元和黄金用同样的周期,进入了新的轮回。

  货币政策的不一致可能是非常危险的。波动可能大大加剧,投资者可能寻求避险资产。

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  不一致可能导致资本从低利率国家流向高利率国家,造成资本错位。

  2011年8月至2015年11月,四年间,美元指数从73上涨至97,上涨了32%;期间,国际黄金价格从1850美元/盎司下跌到了1050美元/盎司,下跌了43%。

  2.央行购买黄金

  面对未来,有两个最大的不确定性,一个是世界上会不会有一部分国家回到金本位,限制黄金的流通,以及将黄金固定在某一个价位;另一个是美元会不会出现二次大涨,美元指数回到110上方。

  央行一直对黄金兴趣不大,不过在08年金融危机后彻底改观。

  先来看第一个问题,假设印度、中国等开始采取金本位制,会发生什么呢?在美元上涨,资本外流的情况下,如果采取金本位制,意味着国家黄金储备将迅速外流,进一步加剧本币贬值压力;更主要的是,中国和印度的官方黄金储备全部加起来,还不到2100吨,跟当年(1944年)美国推行金本位时候的22000吨不可同日而语。

  2016年前三季度央行购买了271吨黄金,2014年和2015年加起来购买量为1150吨。

  因此,除非不顾一切的大规模收缴民间黄金储备,否则恢复金本位的概率不是很大。当然,就算把民间黄金都"充公",推行金本位也是非常不现实的,因为少数国家如果实行金本位,意味着其他国家可以用纸币来换你的黄金,四十多年前,美国的金本位制就是这么崩溃的。

  央行购买黄金的原因显然是为了降低资产组合的波动。

  既然金本位这个事情实现起来有难度,未来影响黄金市场的,主要还是美元。目前美元指数处在101这个水平上,可上可下。

  央行依然拥有强大的购买力,足以继续推升金价。

  假设美元还有10%-20%的上涨空间,黄金就一定会大跌吗?

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